12月17日，美國聯(lián)邦儲備委員會在本年度最后一次議息會議后發(fā)表聲明，將聯(lián)邦基金基準利率上調(diào)0.25個百分點至0.25%~0.5%。這是自2006年6月以來，美聯(lián)儲首次宣布加息。同時，長期“零利率”狀態(tài)的結束，標志著美聯(lián)儲貨幣政策正常化之路已經(jīng)開啟，美國經(jīng)濟將走向持續(xù)復蘇。業(yè)界人士分析認為，美聯(lián)儲加息預期已經(jīng)持續(xù)一年有余，此次宣布加息的時間點及加息幅度均在市場預計之中。短期來看，或對中國出口企業(yè)有利，但匯率風險防范難度增加；長期而言，海工業(yè)務風險依然不小，船企必須優(yōu)化負債結構。

美元仍然強勢風險仍要防范

自2014年10月宣布退出量化寬松政策以來，美聯(lián)儲何時加息、如何加息一直是全球關注的焦點。但受美國國內(nèi)通脹水平與就業(yè)率難以達到預期的影響，美聯(lián)儲多次推遲加息時間，加息與否一度成為吊足全球金融市場胃口的“猜謎游戲”。今年10月以來，美國經(jīng)濟繼續(xù)溫和擴張的勢頭，美國家庭消費和企業(yè)固定資產(chǎn)投資穩(wěn)步增長，房地產(chǎn)市場明顯改善。綜合考慮上述因素，美聯(lián)儲相信，即便在大宗商品價格持續(xù)低迷的情況下，美國的通脹率依然可以回升到2%的目標水平，因此，決定正式啟動加息進程。

加息“靴子”落地立即引發(fā)全球金融市場強烈反應，紐約股市三大股指均出現(xiàn)上漲。其中，道瓊斯工業(yè)股票指數(shù)漲1.28%，標準普爾500指數(shù)漲1.45%，納斯達克指數(shù)漲1.52%。此外，紐約商品交易所黃金期貨價格也出現(xiàn)上漲態(tài)勢。值得注意的是，市場此前已對加息有了充分的預期和準備，宣布加息后，美元指數(shù)當天小幅下挫0.28%，跌至97.9，美元兌歐元、澳元等多國貨幣的匯率均出現(xiàn)下滑。

“短期來看，美元指數(shù)出現(xiàn)下行趨勢比較正常，但從長期看，加息意味著持有美元的收益增加，美元對其他貨幣的匯率會出現(xiàn)上漲。特別是隨著美元繼續(xù)走強，新興經(jīng)濟體的資本外流壓力會進一步加劇，這些國家的貨幣將大幅貶值?！狈治鋈耸空J為。近一段時間以來，人民幣匯率走勢明顯偏軟，中國資金外流壓力較大。12月16日，境內(nèi)銀行間外匯市場人民幣兌美元匯率中間價跌至6.4626元，創(chuàng)2011年7月以來新低；11月末，人民幣外匯占款為25.56萬億元，環(huán)比下降3158億元，創(chuàng)史上第二單月降幅。

盡管理論上人民幣貶值有利于出口企業(yè)和外向型企業(yè)，但也有研究機構認為，隨著人民幣正式加入特別提款權（SDR）貨幣籃子以及人民幣國際化進程的加快，人民幣并不會持續(xù)大幅貶值，而是在合理的區(qū)間雙向波動?！熬C合來看，人民幣單邊貶值的狀態(tài)不會持續(xù)，雙向波動將成為常態(tài)。這意味著船企需要選擇新的避險工具，匯率風險防范的難度正在加大?！鄙鲜龇治鋈耸恐赋觯h期結匯適用于人民幣單邊升值的條件，而遠期購匯主要用在人民幣單邊貶值的情況下。目前，規(guī)避雙向波動比較好的工具是外匯期權。

將有多次加息影響比較復雜

根據(jù)眾多研究機構的分析，美聯(lián)儲啟動加息進程后，未來還會開啟多個加息窗口。英國《金融時報》調(diào)查顯示，2016年美聯(lián)儲會有兩到四次加息；巴克萊銀行預計到明年年底，美國聯(lián)邦基金基準利率的目標區(qū)間為1.00%~1.25%；摩根士丹利認為，美聯(lián)儲未來加息的節(jié)奏將十分平緩，估計到2017年年底，利率會升至2.215%。

理論上而言，加息之后，美元還將長期保持強勁走勢，以美元計價的石油、焦炭、鐵礦石等大宗商品價格將繼續(xù)承壓。不過，也有學者認為，漸進式加息并不一定導致美元繼續(xù)堅挺，從歷史數(shù)據(jù)來看，加息之后，國際油價反而會有所反彈。總體而言，多次加息帶來的影響比較復雜，未來，干散貨運輸市場和海工市場將面臨更大的不確定性。

據(jù)了解，進入12月以來，波羅的海干散貨綜合運價指數(shù)(
BDI)持續(xù)走低，12月15日甚至跌至484點，創(chuàng)歷史新低；12月16日，美國WTI原油期貨價格跌至每桶35.52美元，倫敦布倫特原油期貨價格跌至每桶37.19美元，均創(chuàng)7年來新低。

受此影響，造船與海工市場均遭遇“寒流”。據(jù)中國船舶工業(yè)行業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，今年1~11月，我國承接新船訂單同比下降59.1%，其中，出口船訂單同比下降61.4%；而據(jù)中國船舶工業(yè)經(jīng)濟與市場研究中心預計，2015年全球海工裝備成交額難以突破150億美元，尤其是鉆井平臺市場，將出現(xiàn)九成左右的巨大跌幅。“在此情況下，海工領域的延期交付和撤單現(xiàn)象已經(jīng)十分頻繁，我國海工裝備企業(yè)面臨的考驗將是如何保證現(xiàn)金流和資金鏈安全。”上述業(yè)界人士指出。

今年年初以來，國內(nèi)商業(yè)銀行對船企的融資審核和批貸條件已變得更加嚴苛。此前，美國量化寬松政策的實施，讓不少船企看到了持有美元債務降低融資成本的可能，紛紛選擇境外美元融資。但隨著加息的到來，未來，船企再舉美債的成本將明顯上升?！霸陬A期加息的這段時間里，不少骨干船企已經(jīng)開始控制美元負債規(guī)模，并提前償還美元借款。”上述業(yè)界人士指出，境內(nèi)融資條件苛刻，境外融資又遭遇加息影響，這樣的“雙重考驗”給船企如何有效配置金融資源、降低融資成本帶來了巨大挑戰(zhàn)。

業(yè)界人士提醒，為應對加息帶來的資本外流壓力，中國人民銀行會在合適的時候再次啟動降準、降息。船企應該抓住時機，調(diào)整負債結構，適當提升人民幣負債和直接融資的比重。

來自中國船舶報