12月17日，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)在本年度最后一次議息會(huì)議后發(fā)表聲明，將聯(lián)邦基金基準(zhǔn)利率上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至0.25%~0.5%。這是自2006年6月以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)首次宣布加息。同時(shí)，長(zhǎng)期“零利率”狀態(tài)的結(jié)束，標(biāo)志著美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策正?；芬呀?jīng)開(kāi)啟，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將走向持續(xù)復(fù)蘇。業(yè)界人士分析認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期已經(jīng)持續(xù)一年有余，此次宣布加息的時(shí)間點(diǎn)及加息幅度均在市場(chǎng)預(yù)計(jì)之中。短期來(lái)看，或?qū)χ袊?guó)出口企業(yè)有利，但匯率風(fēng)險(xiǎn)防范難度增加；長(zhǎng)期而言，海工業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)依然不小，船企必須優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)。
美元仍然強(qiáng)勢(shì)風(fēng)險(xiǎn)仍要防范
自2014年10月宣布退出量化寬松政策以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)加息、如何加息一直是全球關(guān)注的焦點(diǎn)。但受美國(guó)國(guó)內(nèi)通脹水平與就業(yè)率難以達(dá)到預(yù)期的影響，美聯(lián)儲(chǔ)多次推遲加息時(shí)間，加息與否一度成為吊足全球金融市場(chǎng)胃口的“猜謎游戲”。今年10月以來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)溫和擴(kuò)張的勢(shì)頭，美國(guó)家庭消費(fèi)和企業(yè)固定資產(chǎn)投資穩(wěn)步增長(zhǎng)，房地產(chǎn)市場(chǎng)明顯改善。綜合考慮上述因素，美聯(lián)儲(chǔ)相信，即便在大宗商品價(jià)格持續(xù)低迷的情況下，美國(guó)的通脹率依然可以回升到2%的目標(biāo)水平，因此，決定正式啟動(dòng)加息進(jìn)程。
加息“靴子”落地立即引發(fā)全球金融市場(chǎng)強(qiáng)烈反應(yīng)，紐約股市三大股指均出現(xiàn)上漲。其中，道瓊斯工業(yè)股票指數(shù)漲1.28%，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)漲1.45%，納斯達(dá)克指數(shù)漲1.52%。此外，紐約商品交易所黃金期貨價(jià)格也出現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)。值得注意的是，市場(chǎng)此前已對(duì)加息有了充分的預(yù)期和準(zhǔn)備，宣布加息后，美元指數(shù)當(dāng)天小幅下挫0.28%，跌至97.9，美元兌歐元、澳元等多國(guó)貨幣的匯率均出現(xiàn)下滑。
“短期來(lái)看，美元指數(shù)出現(xiàn)下行趨勢(shì)比較正常，但從長(zhǎng)期看，加息意味著持有美元的收益增加，美元對(duì)其他貨幣的匯率會(huì)出現(xiàn)上漲。特別是隨著美元繼續(xù)走強(qiáng)，新興經(jīng)濟(jì)體的資本外流壓力會(huì)進(jìn)一步加劇，這些國(guó)家的貨幣將大幅貶值?！狈治鋈耸空J(rèn)為。近一段時(shí)間以來(lái)，人民幣匯率走勢(shì)明顯偏軟，中國(guó)資金外流壓力較大。12月16日，境內(nèi)銀行間外匯市場(chǎng)人民幣兌美元匯率中間價(jià)跌至6.4626元，創(chuàng)2011年7月以來(lái)新低；11月末，人民幣外匯占款為25.56萬(wàn)億元，環(huán)比下降3158億元，創(chuàng)史上第二單月降幅。
盡管理論上人民幣貶值有利于出口企業(yè)和外向型企業(yè)，但也有研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，隨著人民幣正式加入特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子以及人民幣國(guó)際化進(jìn)程的加快，人民幣并不會(huì)持續(xù)大幅貶值，而是在合理的區(qū)間雙向波動(dòng)?！熬C合來(lái)看，人民幣單邊貶值的狀態(tài)不會(huì)持續(xù)，雙向波動(dòng)將成為常態(tài)。這意味著船企需要選擇新的避險(xiǎn)工具，匯率風(fēng)險(xiǎn)防范的難度正在加大?！鄙鲜龇治鋈耸恐赋?，遠(yuǎn)期結(jié)匯適用于人民幣單邊升值的條件，而遠(yuǎn)期購(gòu)匯主要用在人民幣單邊貶值的情況下。目前，規(guī)避雙向波動(dòng)比較好的工具是外匯期權(quán)。
將有多次加息影響比較復(fù)雜
根據(jù)眾多研究機(jī)構(gòu)的分析，美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)加息進(jìn)程后，未來(lái)還會(huì)開(kāi)啟多個(gè)加息窗口。英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》調(diào)查顯示，2016年美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)有兩到四次加息；巴克萊銀行預(yù)計(jì)到明年年底，美國(guó)聯(lián)邦基金基準(zhǔn)利率的目標(biāo)區(qū)間為1.00%~1.25%；摩根士丹利認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)加息的節(jié)奏將十分平緩，估計(jì)到2017年年底，利率會(huì)升至2.215%。
理論上而言，加息之后，美元還將長(zhǎng)期保持強(qiáng)勁走勢(shì)，以美元計(jì)價(jià)的石油、焦炭、鐵礦石等大宗商品價(jià)格將繼續(xù)承壓。不過(guò)，也有學(xué)者認(rèn)為，漸進(jìn)式加息并不一定導(dǎo)致美元繼續(xù)堅(jiān)挺，從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，加息之后，國(guó)際油價(jià)反而會(huì)有所反彈?？傮w而言，多次加息帶來(lái)的影響比較復(fù)雜，未來(lái)，干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)和海工市場(chǎng)將面臨更大的不確定性。
據(jù)了解，進(jìn)入12月以來(lái)，波羅的海干散貨綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)(
BDI)持續(xù)走低，12月15日甚至跌至484點(diǎn)，創(chuàng)歷史新低；12月16日，美國(guó)WTI原油期貨價(jià)格跌至每桶35.52美元，倫敦布倫特原油期貨價(jià)格跌至每桶37.19美元，均創(chuàng)7年來(lái)新低。
受此影響，造船與海工市場(chǎng)均遭遇“寒流”。據(jù)中國(guó)船舶工業(yè)行業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，今年1~11月，我國(guó)承接新船訂單同比下降59.1%，其中，出口船訂單同比下降61.4%；而據(jù)中國(guó)船舶工業(yè)經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)研究中心預(yù)計(jì)，2015年全球海工裝備成交額難以突破150億美元，尤其是鉆井平臺(tái)市場(chǎng)，將出現(xiàn)九成左右的巨大跌幅?！霸诖饲闆r下，海工領(lǐng)域的延期交付和撤單現(xiàn)象已經(jīng)十分頻繁，我國(guó)海工裝備企業(yè)面臨的考驗(yàn)將是如何保證現(xiàn)金流和資金鏈安全?！鄙鲜鰳I(yè)界人士指出。
今年年初以來(lái)，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行對(duì)船企的融資審核和批貸條件已變得更加嚴(yán)苛。此前，美國(guó)量化寬松政策的實(shí)施，讓不少船企看到了持有美元債務(wù)降低融資成本的可能，紛紛選擇境外美元融資。但隨著加息的到來(lái)，未來(lái)，船企再舉美債的成本將明顯上升?！霸陬A(yù)期加息的這段時(shí)間里，不少骨干船企已經(jīng)開(kāi)始控制美元負(fù)債規(guī)模，并提前償還美元借款?！鄙鲜鰳I(yè)界人士指出，境內(nèi)融資條件苛刻，境外融資又遭遇加息影響，這樣的“雙重考驗(yàn)”給船企如何有效配置金融資源、降低融資成本帶來(lái)了巨大挑戰(zhàn)。
業(yè)界人士提醒，為應(yīng)對(duì)加息帶來(lái)的資本外流壓力，中國(guó)人民銀行會(huì)在合適的時(shí)候再次啟動(dòng)降準(zhǔn)、降息。船企應(yīng)該抓住時(shí)機(jī)，調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)，適當(dāng)提升人民幣負(fù)債和直接融資的比重。
來(lái)自中國(guó)船舶報(bào)
