美國潮水公司（Tidewater Marine）以 1.9 億美元正式收購新加坡太古海工（Swire Pacific Offshore）。美國潮水公司是一家為全球范圍內(nèi)海上能源開采提供支持作業(yè)的大型海工支持船船東。這次收購是潮水公司自 2018 年收購 GulfMark 海工以來最大的收購動(dòng)作，并且對(duì)雙方都別具意義。

此次收購后，潮水公司擁有的船舶數(shù)量將達(dá)到 203 艘，總價(jià)值高達(dá) 14.5 億美元。




圖1：潮水公司和太古海工的總船舶量和總價(jià)值

潮水公司的主要業(yè)務(wù)范圍于北海、美國墨西哥灣、西非、埃及以及中東；太古海工的業(yè)務(wù)則側(cè)重在西非、東南亞和澳大利亞。隨著此次的收購，潮水公司的業(yè)務(wù)范圍涵蓋全球，并在主要運(yùn)營領(lǐng)域擁有強(qiáng)大的船隊(duì)。




圖2：潮水公司（白色船只圖標(biāo)）和太古海工（黃色船只圖標(biāo)）的船舶位置


明智之舉？

太古船隊(duì)，包含平臺(tái)供給船（PSV）和三用工作船（AHTS），平均船齡約 10 年。太古在過去幾年與市場(chǎng)反其道而行，繼續(xù)接收日本新造的大型 PSV?？紤]到目前海工市場(chǎng)的表現(xiàn)，這并不是一個(gè)理想的決定。然而，整體船隊(duì)的船齡因此而降低。

通過此次收購，潮水公司旗下加入了 18 艘平均船齡為 6.7 年的優(yōu)質(zhì)大型 PSV（4,000DWT）和 10 艘平均船齡為 8.4 年的超大型 AHTS（16,000BHP）。這種尺寸和規(guī)格的船舶價(jià)值在 2021 年末和今年年初持續(xù)走強(qiáng)；因此，有能力購買這些資產(chǎn)的候選買家則相對(duì)減少。

這一次的收購讓潮水公司能夠快、狠、準(zhǔn)地?cái)U(kuò)張船隊(duì)資產(chǎn)，并且可以避免單船買賣時(shí)的高要價(jià)或者因競(jìng)價(jià)而推高的成交價(jià)。


優(yōu)化船隊(duì)

自 2018 年以來，潮水公司一直在積極出售其非核心船舶資產(chǎn)，以實(shí)現(xiàn)船隊(duì)優(yōu)化的計(jì)劃。VV 的交易數(shù)據(jù)顯示，潮水公司從 2018 年至今已出售 60 艘船舶，其中包括平臺(tái)供給船（PSV）、三用工作船（AHT、AHTS）和快速供給船（FSV）。另外有 70 艘船被送往拆解。

通過以上交易和拆船活動(dòng)，潮水公司估計(jì)累計(jì)了 1.4 億美元的資金。其中大概 1 億美元來自二手船交易，4,000 萬美元來自拆船活動(dòng)。太古海工的船隊(duì)填補(bǔ)了潮水公司近年來日益減少的船舶數(shù)量。

眾所周知，太古海工經(jīng)歷了艱難的市場(chǎng)低迷周期，多年來一直承受虧損的痛苦。經(jīng)營虧損持續(xù)增加，不斷消耗現(xiàn)金流，而且速度遠(yuǎn)快于大多數(shù)大型海工企業(yè)。

除此之外，近年來，其船舶資產(chǎn)連年大幅減值；太古海底（Swire Seabed）勘探檢修部門宣布關(guān)閉；以及，最令人驚訝的是，太古海工在市場(chǎng)持續(xù)低迷時(shí)執(zhí)行了選擇權(quán)，繼續(xù)高價(jià)建造 PSV。然而，對(duì)于潮水公司這樣的買家來說，這無疑是一個(gè)買入資產(chǎn)和議價(jià)的好機(jī)會(huì)。

借此時(shí)機(jī)買入太古海工，還可以阻擊競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手入手太古海工的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，并保正潮水公司海工支持船的市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者地位。


大型 AHTS 價(jià)值走強(qiáng)

在此之前，潮水公司的大型 AHTS 市場(chǎng)份額很小，總共擁有 5 艘 13,000 BHP 至 16,000 BHP 的船舶，其中大部分在西非。收購太古海工將使他們能夠使用太古備受推崇的 “D系列” 超級(jí)大型 AHTS。這個(gè)系列的特點(diǎn)是船齡小、設(shè)計(jì)先進(jìn)、系柱拉力（bollard pull）高。

就目前而言，大型 AHTS 二手船買賣市場(chǎng)有收縮趨勢(shì)，可交易資產(chǎn)數(shù)量有限。而租船市場(chǎng)方面，由于海上可再生能源開發(fā)和石油天然氣行業(yè)對(duì)其需求強(qiáng)勁，大型 AHTS 的租金費(fèi)率正逐步走強(qiáng)。隨著海工市場(chǎng)復(fù)蘇的積極情緒蔓延，此次收購使潮水公司能夠靈活積極地應(yīng)對(duì)各種市場(chǎng)條件，并將自己與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手明顯區(qū)分，穩(wěn)坐市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者地位。

至于其他大型海工支持船船東對(duì)這項(xiàng)消息有何反應(yīng)，以及他們即將采取哪些策略與潮水公司收購太古海工后的船隊(duì)進(jìn)行長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)？我們拭目以待！

來源：VesselsValue