6月29日，中遠海能(SH600026，股價10.52元，市值501.9億元)召開了2021年年度股東大會，董事長任永強主持了會議，在宣讀15項議案后，董事會秘書倪藝丹就股東線上登記階段征集到的問題進行了回復。

如今，沉寂一年的油運市場終于迎來高光時刻，中遠海能等個股股價在3月以來表現(xiàn)不俗，一些機構紛紛重申買入評級，其投資邏輯也與現(xiàn)階段成品油油運景氣度較高有關。

在股東大會上，倪藝丹就《每日經(jīng)濟新聞》記者提出的市場預判問題回復表示：“油運價格的高低取決于運力的供給和需求兩方面的因素，今年以來，以中小船為主的成品油運輸市場和以VLCC為主的原油運輸市場呈現(xiàn)出了截然不同的行情?？傮w而言，未來油輪運力的增速會放緩，持續(xù)好轉的運力供需基本面將在更長的時間跨度范圍內支撐運價?！?/p>

今年已優(yōu)化航線布局

中遠海能主要業(yè)務包括國際和中國沿海原油及成品油運輸，以及國際液化天然氣運輸。

公司的油輪船隊覆蓋了全球主流的油輪船型，截至2021年12月31日，中遠海能共擁有和控制油輪運力166艘(2524萬載重噸)。其中，自有運力154艘(2186萬載重噸)；租入運力12艘(338萬載重噸)。另有2艘(36.9萬載重噸)新船訂單運力。

對于運力規(guī)劃，公司方面在2021年業(yè)績說明會上表示，中遠海能油輪船隊將以更新為主?！翱紤]到目前船廠產(chǎn)能緊張，新造船價格處于較高的區(qū)間，油輪船東近期下單的意愿不強，尤其針對VLCC船型。除新造船以外，二手船交易、購買訂單，或者從市場上租入油輪，都是獲取運力的方式。如果有需要的話，公司會統(tǒng)籌考慮，選擇最合理的方式進行運力結構的優(yōu)化?！?/p>

在外貿油運市場，中遠海能稱，公司會根據(jù)船型與船況采取不同的經(jīng)營策略：“整體而言，在航線布局上我們將增加大西洋區(qū)域船位的擺放，尋找高收益貨源的機遇，并努力構建大三角航線，通過航次銜接提升船舶裝載率，拉升整體船隊收益水平?！?/p>

在業(yè)績方面，2021年，盡管中遠海能運輸量及運輸周轉量同比上升，但由于國際油運市場經(jīng)歷了歷史罕見的持續(xù)低迷，外貿油運運輸收入大幅減少，使得公司實現(xiàn)主營業(yè)務收入同比減少22%至126.88億元。

與此同時，受國際油價上升的影響，公司燃油成本較上期增加，最終中遠海能在2021年錄得凈利潤虧損49.75億元，同比減少309.7%；毛利率同比減少22個百分點。

至2022年第一季度，全球經(jīng)濟與石油需求仍處于新冠疫情暴發(fā)后的持續(xù)復蘇階段。在需求端，石油供給并未在高油價的背景下顯著增加。在供給端，船東對于VLCC新訂單的克制將推動未來VLCC供給增速放緩。

于是在運價方面，中小型油輪因區(qū)域市場行情而出現(xiàn)跳漲，VLCC運價出現(xiàn)小幅上漲。據(jù)中遠海能2022年第一季度報告，公司實現(xiàn)凈利潤0.25億元，同比減少92.70%

倪藝丹在股東大會現(xiàn)場表示，今年以來，公司一手抓疫情防控，一手抓生產(chǎn)經(jīng)營。在穩(wěn)增長方面，公司積極應對能源運輸市場的變化，緊盯提質增效及成本管控工作，堅持產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營，合理調配團隊運力資源，搶抓市場機遇，同時優(yōu)化了航線布局，擴大市場份額，不斷提高船隊的運營效率?！拔覀円灿煤昧苏雠_的稅收貨幣金融政策，適時開展起了資本運作，以降低財務成本?！?/p>

成品油運輸行情或將持續(xù)

隨著全球能源需求從疫情中恢復過來，今年以來，俄烏沖突使航行里程顯著拉長，各種類型油輪運費均出現(xiàn)了較大幅度的上漲，市場認為，油運企業(yè)在未來會出現(xiàn)盈利反彈。

另外，成品油需求端與原油庫存周期聯(lián)動，當前OECD國家商業(yè)庫存已位于歷史低點。短期來看，考慮到高油價和石油供應偏緊的背景，短期內庫存可能會面臨進一步下降的壓力，但空間有限。

長期來看，庫存水平將逐步回歸均值，倪藝丹表示，未來補庫存的動力主要來源于：OPEC與美國等主要供應國持續(xù)增加產(chǎn)量與出口；油價回落，期貨深度貼水結構收窄或逆轉；下游石油消費需求逐步回暖，增加煉廠采購意愿。

那么，中遠海能對油運市場接下來的景氣度形勢又是如何判斷的呢？

倪藝丹表示，煉廠的東移、貿易流的變化、不同地區(qū)之間成品油的價差對成品油運輸市場的需求提供了很強的支撐，成品油輪的行情可能會持續(xù)，而VLCC運輸市場由于運力供過于求，運價承壓，短期內對VLCC的運價觀點比較審慎。

具體而言，產(chǎn)油國的石油供給預計持續(xù)小幅增長，石油庫存在經(jīng)歷了2021年的大幅消化后也來到了近年來的低位，VLCC運輸需求預計逐步復蘇，運輸市場的景氣度在2022年大概率將呈現(xiàn)溫和復蘇的走勢。但目前運輸市場依然呈現(xiàn)供過于求的局面，老舊運力有待進一步出清，較為理想的運價表現(xiàn)可能將在供給端有明顯改善后才能看到。

“當然上半年因疫情抑制了的石油需求在下半年有望得到改善，”倪藝丹進一步表示，伴隨著產(chǎn)油國的增產(chǎn)，運力供給也即將見頂，未來補庫存的潛力巨大，“我們認為VLCC終將迎來好的市場前景，但時間上可能稍晚。”

隨著公司業(yè)績的逐步向好，倪藝丹表示，在促發(fā)展方面，公司發(fā)揮運力規(guī)模全球領先的優(yōu)勢，成立了保通保暢工作專班，這種機制可以讓公司快速回應客戶需求，不斷提高服務質量，著力紓困解難，解決物流環(huán)節(jié)的堵點難點，全力保障石油、液化天然氣等涉及國計民生的大宗能源物資產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈安全穩(wěn)定。公司還計劃擴大今年的校招和社招規(guī)模，重點引進數(shù)字化轉型，供應鏈管理等領域急需的專業(yè)化人才，切實履行好央企的社會責任。

來源：每日經(jīng)濟新聞