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上漲的油價(jià)撩動著石油人的心，我們在心癢時(shí)，他們卻已經(jīng)在行動，黃沙百戰(zhàn)穿金甲，最純粹的鉆井公司Rowan和最貪婪的鉆井公司Ensco攜手歸一，強(qiáng)勢整合……

2018年10月8日，兩家海洋鉆井巨頭Rowan和Ensco宣布合并，合并后的公司將再次超過Transocean成為第一大鉆井公司。是否是第一強(qiáng)者未必放在心上，合并背后的邏輯還是值得我們深思。

ENSCO是一家長期浸淫在鉆井市場，經(jīng)驗(yàn)老到，出手干脆的鉆井巨頭，油價(jià)下跌以前并購多家鉆井公司，之后，從2011年到2016年，將自己的鉆井船隊(duì)由78座降至46座，提前瘦身挺過本輪行業(yè)寒冬。這波油價(jià)下跌以來第一家開啟并購。2017年10月，ENSCO完成對Atwood的并購，涉及金額8.4億美金，使鉆井裝備數(shù)量進(jìn)一步增至62座。ENSCO贏取Atwood其實(shí)是垂涎其高規(guī)格鉆井裝備和兩個(gè)公司的市場互補(bǔ)性。詳情見小編以前的一篇文章（【視角】海洋鉆井裝備運(yùn)營商ENSCO-別人恐懼時(shí)我貪婪~）

Rowan歷史最悠久的海洋石油鉆井裝備運(yùn)營公司。由Charles 和Arch Rowan兄弟倆創(chuàng)建于1923年，總部位于美國休斯。公司的主要業(yè)務(wù)在淺水和超深水。目前擁有27座海上鉆井裝備。其中包括：23座自升式平臺（其中有17座為高規(guī)格平臺）、4艘超深水鉆井船在役，無在建平臺訂單。Rowan鉆井裝備極為優(yōu)良，是擁有高規(guī)格自升式鉆井平臺最多的鉆井公司，在最大的淺水鉆井市場中東海域擁有極高的市場地位。詳情見小編以前的一篇文章（【視角】最純粹的海洋鉆井巨頭-Rowan）

兩者的合并，不但實(shí)現(xiàn)了鉆井裝備的全球覆蓋，更實(shí)現(xiàn)了中東海域、墨西哥灣海域和北海海域的重點(diǎn)突出。

合并后自升式鉆井平臺數(shù)量和質(zhì)量均排業(yè)內(nèi)第一；浮式鉆井平臺數(shù)量行業(yè)排第二、質(zhì)量排第一。

高規(guī)格鉆井裝備+市場，同樣的感覺，熟悉的味道，ENSCO秉持其一貫的嗜好，Rowan保持一貫的理性，正可謂郎有情妾有意。此前坊間曾傳聞Rowan有情于被棄公子哥Maersk Drilling，理性的Rowan還是放棄了浪漫和自由，最終選擇了有實(shí)力的有情郎。

同時(shí)，兩家公司歷史清白，無重大包袱，合并三年之內(nèi)僅有4,4億美金到期債務(wù)，5年之內(nèi)僅有11億美金債務(wù)，相信再過3-5年，海洋鉆井市場洗牌將結(jié)束，新的行業(yè)格局將逐漸形成，毫無疑問，合并后的公司將位列強(qiáng)者之列。

市場就是這樣，海洋鉆井市場尤其如此，賭徒掛了，弱者死了，只有強(qiáng)者恒強(qiáng)……

哪些曾經(jīng)靚麗的公司在寒冬中倒下？

2016年6月，第十大鉆井承包商HerculesOffshore再次申請破產(chǎn)保護(hù)，最終退出市場；

2017年3月，擁有11艘超深水鉆井船，兩座超深水半潛式鉆井平臺的“高冷貴族”O(jiān)ceanRig申請破產(chǎn)保護(hù)，進(jìn)行資產(chǎn)重組；

2017年7月，攥著一堆老舊平臺的“沒落戶”Paragon Offshore申請破產(chǎn)保護(hù)，進(jìn)行資產(chǎn)重組，該公司在被Noble拋棄后，再次被市場拋棄；

2017年9月，曾經(jīng)集萬千榮耀于一身的行業(yè)“黑馬”SeadrillLtd.申請破產(chǎn)保護(hù)，進(jìn)行資產(chǎn)重組。Seadrill Ltd擁有高質(zhì)量的鉆井平臺，包括7座超深水鉆井船，13座超深水半潛式鉆井平臺，破產(chǎn)前在行業(yè)排名第二；

2017年11月，擁有7艘超深水鉆井船的行業(yè)“寵兒”PacificDrilling申請破產(chǎn)保護(hù)，進(jìn)行資產(chǎn)重組。

除ParagonOffshore外，其他申請破產(chǎn)保護(hù)的公司都擁有非常優(yōu)質(zhì)的鉆井裝備資產(chǎn)，這些資產(chǎn)曾經(jīng)為公司帶來了無盡的榮耀，使公司成為資本市場的寵兒，也正是因?yàn)橥顿Y這些資產(chǎn)帶來的高額負(fù)債給公司的經(jīng)營帶來巨大壓力，尤其在裝備嚴(yán)重供過于求，鉆井市場極度低迷的情況下，最終導(dǎo)致公司現(xiàn)金流斷裂，無米下炊，走向破產(chǎn)。

哪些“禿鷲”在貪婪的捕食？

2017年10月，油價(jià)下跌以來第一個(gè)吃螃蟹的ENSCO以8.4億美金并購Atwood，覬覦Atwood的高規(guī)格自升式鉆井平臺和互補(bǔ)性的客戶資源；

2018年2月，龍頭老大Transocean以34億美金并購Songa Offshore，相中Songa Offshore的高規(guī)格半潛式鉆井平臺及其在北海市場中的地位；

2018年2月，后起之秀BorrDrilling以2.32億美金并購ParagonOffshore，看中ParagonOffshore的自升式平臺市場運(yùn)作能力和管理經(jīng)驗(yàn)；

2018年9月，龍頭老大Transocean宣布通過現(xiàn)金及股票交易以27億美元價(jià)格收購?fù)衅髽I(yè)Ocean Rig，相中其超深水鉆井裝備；

幾起并購各取所需，各有看點(diǎn)，ENSCO看中高端自升式鉆井平臺和市場；Transocean看中深水浮式鉆井裝備和北海市場。BorrDrilling需求自身是平臺運(yùn)維經(jīng)驗(yàn)。在市場低迷的情況下，公司的并購更注重于目標(biāo)公司的市場競爭力和客戶資源，同時(shí)，裝備的選擇主要集中在高規(guī)格稀缺裝備或超低成本裝備。

海洋鉆井平臺市場何去何從

鉆井平臺總體供過于求，局部熱點(diǎn)映現(xiàn)。目前市場上約有800座鉆井平臺在役，120余座平臺在建或是建成未交付，鉆井平臺總體供過于求的。2014年以來，有163座老舊鉆井平臺退出市場，服役時(shí)長超過25年的仍有300余座，長遠(yuǎn)看后續(xù)將會有更多老舊平臺退出市場，為尚未交付平臺騰出空間?，F(xiàn)役平臺中高規(guī)格自升式鉆井平臺，中深水極端惡劣海域半潛式鉆井平臺相對比較緊俏，仍是各公司角逐的熱點(diǎn)。

鉆井巨頭戰(zhàn)略調(diào)整，聚焦自己優(yōu)勢區(qū)域。Transocean剝離整個(gè)自升式鉆井平臺船隊(duì)，聚焦浮式鉆井平臺市場，重點(diǎn)瞄準(zhǔn)超深水和北海極端惡劣海域。Borr Drilling以低成本進(jìn)入市場聚焦自升式鉆井平臺，通過收購并購，獲得大量優(yōu)質(zhì)平臺資產(chǎn)、市場資源和運(yùn)營管理經(jīng)驗(yàn)，在淺水鉆井市場中將占盡競爭優(yōu)勢。ENSCO和Rowan戰(zhàn)略合并進(jìn)一步打磨自己的高規(guī)格鉆井船隊(duì)，整合市場資源，共享管理經(jīng)驗(yàn)。

海洋鉆井市場將面臨技術(shù)與效率革新。海洋鉆井平臺市場是一個(gè)重資產(chǎn)市場，優(yōu)質(zhì)的裝備需要大量的資金投入，而資本投資回收期比較長，給產(chǎn)業(yè)投資帶來一定的風(fēng)險(xiǎn)。2009年~2014年，油價(jià)的高企，推動了海洋油氣資源的開發(fā)，緊俏的海洋鉆井資源及高昂的日費(fèi)帶動了業(yè)界對鉆井平臺嚴(yán)重過剩的投資，致使鉆井平臺市場供過于求，尤其在油價(jià)暴跌后跌入低谷，使整個(gè)行業(yè)進(jìn)入緩慢而痛苦的去庫存階段。硬件的供過于求，為軟件的發(fā)展提供了全新機(jī)會，行業(yè)細(xì)分、跨業(yè)融合、技術(shù)革新、效率提升將成為市場的新方向。

行業(yè)持續(xù)低迷，市場機(jī)會隱現(xiàn)，機(jī)會只會給有準(zhǔn)備、有實(shí)力的企業(yè)。市場、裝備、技術(shù)和財(cái)務(wù)永遠(yuǎn)是鉆井公司賴以生存的四大法寶。不忘初心，砥礪前行，苦練內(nèi)功，方能待得云開見日明。