計(jì)提25.7億元資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，當(dāng)你看到中國(guó)船舶這樣的公告的時(shí)候，請(qǐng)不要懷疑：該公司2017年巨虧算是定了，但2018年輕裝上陣后，混個(gè)小幅盈利估計(jì)還是問(wèn)題不大的！

不過(guò)，如果你認(rèn)為這就是中國(guó)船舶財(cái)務(wù)倒騰術(shù)的全部的話，那就大錯(cuò)而特錯(cuò)了，因?yàn)楦实倪€在后面。

財(cái)報(bào)研究院注意到，最近幾年來(lái)，中國(guó)船舶的合并財(cái)務(wù)報(bào)表每年都在發(fā)生巨額虧損，但奇葩的是，這只股票卻從來(lái)沒(méi)被ST過(guò)。

為什么呢？

因?yàn)閷?duì)于一家上市公司來(lái)說(shuō)，合并報(bào)表虧損無(wú)所謂，只要你能夠找來(lái)虧損搬運(yùn)工，把這些虧損搬走，事情就好辦了！

中國(guó)船舶的高明之處就在于，他們很可能把少數(shù)股東當(dāng)做虧損搬運(yùn)工，把主要的虧損全記在少數(shù)股東賬上，保證歸屬上市公司股東的利潤(rùn)為正，這樣交易所似乎也拿它沒(méi)什么辦法！

不信？不明白？

那就接著讀下去……

巨額減值準(zhǔn)備被指耍流氓

中國(guó)船舶昨日晚間發(fā)布了一紙震驚投資者的公告，宣布將計(jì)提2017年共25.74億元的巨額資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，其中全資子公司外高橋造船對(duì)其海工產(chǎn)品計(jì)提14.43億元資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，對(duì)其造船產(chǎn)品計(jì)提9.71億元的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備；同時(shí)，其子公司中船澄西計(jì)提1.60億元的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備和應(yīng)收賬款減值準(zhǔn)備。

一次就突然計(jì)提25.74億元的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，其動(dòng)作之大，在整個(gè)A股市場(chǎng)都十分罕見(jiàn)。盡管中國(guó)船舶對(duì)上述減值準(zhǔn)備計(jì)提給出了說(shuō)明理由，但在外界看來(lái)，這樣的解釋在鐵的數(shù)據(jù)面前顯得過(guò)于蒼白，因?yàn)?5.74億元的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，占到了中國(guó)船舶146.66億元凈資產(chǎn)總額的17.55%。因此，這樣的計(jì)提顯然缺乏足夠的合理性，多少有些耍流氓的意思。

為什么這么說(shuō)呢？

如果大家把眼光放得更長(zhǎng)遠(yuǎn)一些，就明白中國(guó)船舶為什么要這么干了。

公告表示，在計(jì)提上述資產(chǎn)減值準(zhǔn)備之后，中國(guó)船舶預(yù)計(jì)2017年將相應(yīng)增加25.74億元的虧損額。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，中國(guó)船舶已經(jīng)虧損了4.24億元，如果把上述減值準(zhǔn)備算進(jìn)去，中國(guó)船舶今年的虧損總額很可能會(huì)在30億元以上。

財(cái)報(bào)研究院注意到，中國(guó)船舶2016年其合并報(bào)表中凈利潤(rùn)和歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)就分別虧損了30.22億元和26.07億元。也就是說(shuō)，不出意外的話，中國(guó)船舶在2017年年報(bào)發(fā)布后，按照上交所的規(guī)則，公司股票很可能要被ST了。然而，即便被ST了，只要中國(guó)船舶今年不再虧損，這個(gè)ST的帽子很快就可以摘掉了。

“一直以來(lái)，資產(chǎn)減值準(zhǔn)備都是上市公司調(diào)節(jié)利潤(rùn)的重要工具：想要高利潤(rùn)，少計(jì)提或不計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備就是了；如果想要虧損，那就一提到底就行了，因?yàn)檫@里面人為操作的空間很大?！狈治鋈耸空J(rèn)為，“中國(guó)船舶應(yīng)該是看到2017年扭虧無(wú)望，橫豎都逃不了被ST的命運(yùn)，既然如此，還不如把資產(chǎn)減值準(zhǔn)備一提到底，這樣反而給2018的盈利制造了更寬松的環(huán)境，因?yàn)橘Y產(chǎn)減值準(zhǔn)備2017年多計(jì)提一點(diǎn)，2018年就可以少提或不提，公司就可以輕裝上陣更容易實(shí)現(xiàn)盈利并摘帽。實(shí)際上這也是很多ST公司保殼的慣用伎倆，被ST的公司很多都會(huì)在退市大限前最后一年將資產(chǎn)減值損失一提到底，給來(lái)年的輕裝上陣實(shí)現(xiàn)盈利并摘星脫帽創(chuàng)造條件?！?/p>

少數(shù)股東疑成虧損搬運(yùn)工

實(shí)際上，用資產(chǎn)減值準(zhǔn)備來(lái)調(diào)節(jié)利潤(rùn)表，這對(duì)于中國(guó)船舶這樣的財(cái)務(wù)高手來(lái)說(shuō)根本就不算什么，接下來(lái)財(cái)報(bào)研究院要講的疑似被中國(guó)船舶用來(lái)調(diào)節(jié)利潤(rùn)表的手段，比這個(gè)要高明得多，更隱蔽得多。

細(xì)心的投資者不難發(fā)現(xiàn)，中國(guó)船舶最近幾年的合并利潤(rùn)表一直都在連年大額虧損，2013-2016年四年間，中國(guó)船舶合并利潤(rùn)表的凈利潤(rùn)分別虧損218萬(wàn)元、4036萬(wàn)元、2.34億元、30.22億元，今年不出意外的話，將再度虧損30億元以上。

但奇怪的是，盡管合并利潤(rùn)表上的凈利潤(rùn)連續(xù)四年虧損，但過(guò)去四年間，中國(guó)船舶從未被ST過(guò)。對(duì)此，財(cái)報(bào)研究院分析的原因是：盡管中國(guó)船舶的合并利潤(rùn)表凈利潤(rùn)連續(xù)四年虧損，但其歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)卻總能夠在一些關(guān)鍵時(shí)間節(jié)點(diǎn)上挺身而出，神奇般地讓該公司歸屬股東的凈利潤(rùn)微幅“轉(zhuǎn)正”，這或許是中國(guó)船舶連年巨虧卻免遭ST的主要原因。

數(shù)據(jù)顯示，在過(guò)去四年間，盡管合并利潤(rùn)表凈利潤(rùn)全部虧損，但中國(guó)船舶歸屬上市股東的凈利潤(rùn)卻只在2016年虧損過(guò)一次，其余時(shí)間均顯示盈利。其中，最為明顯的是，2014年，中國(guó)船舶盡管合并凈利潤(rùn)虧損4036萬(wàn)元，但其歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)卻達(dá)到了3953萬(wàn)元；2015年，在合并利潤(rùn)表巨虧2.34億元情況下，中國(guó)船舶歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)卻仍然達(dá)到了6185萬(wàn)元。

財(cái)報(bào)研究院注意到，發(fā)生上述財(cái)務(wù)大逆轉(zhuǎn)的過(guò)程中，中國(guó)船舶的少數(shù)股東起著至關(guān)重要的頂梁柱作用。數(shù)據(jù)顯示，2014-2015兩年間，中國(guó)船舶的少數(shù)股東分別承擔(dān)了合并利潤(rùn)表中8455萬(wàn)元和2.96億元的虧損，這是導(dǎo)致中國(guó)船舶歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)正的直接原因。

“中國(guó)船舶的這種現(xiàn)象很少見(jiàn)，不排除該公司在利用少數(shù)股東做利潤(rùn)調(diào)節(jié)工具的可能，他們很可能把少數(shù)股東變成虧損搬運(yùn)工，這樣理論上是可以把合并報(bào)表的賬面資虧損做成盈利的?！鄙鲜龇治鋈耸空f(shuō)。

何為少數(shù)股東？又如何利用少數(shù)股東來(lái)搬運(yùn)虧損并調(diào)節(jié)利潤(rùn)表呢？

上述分析人士打了個(gè)比方：假設(shè)上市公司A有且只有兩家子公司，分別是公司B和公司C，其中，上市公司A持有B公司100%的股權(quán)，持有C公司25%的股權(quán)。如果某年B公司盈利500萬(wàn)元，C公司卻虧損1600萬(wàn)元，那么上市公司A的合并利潤(rùn)表顯示的凈利潤(rùn)就是虧損1100萬(wàn)元。但是，由于上市公司A只持有C公司25%的股權(quán)，因此C公司1600萬(wàn)元的虧損中，上市公司A的股東實(shí)際只用承擔(dān)400萬(wàn)元的虧損，這樣一來(lái)，歸屬上市公司A股東的凈利潤(rùn)則為盈利100萬(wàn)元，而承擔(dān)那個(gè)剩余1200萬(wàn)元虧損的股東，就是傳說(shuō)中的少數(shù)股東！

“也就是說(shuō)，如果上市公司A的管理層想要讓歸屬股東凈利為正，只需要讓B公司和C公司之間發(fā)生關(guān)聯(lián)交易，讓B從中受益就行了，而且很多時(shí)候，如果其它條件成熟，即便不發(fā)生關(guān)聯(lián)交易，也同樣能達(dá)成這種效果?！痹摲治鋈耸空f(shuō)。

來(lái)源：財(cái)報(bào)研究院