昨日，中國船舶(600150)、中船防務(wù)(600685)雙雙復(fù)牌。中國船舶和中船防務(wù)皆是中船集團(tuán)旗下上市公司。此前，因中船集團(tuán)正在籌劃重大事項(xiàng)，可能涉及公司資產(chǎn)重組，兩家公司股票已經(jīng)自2017年9月27日起停牌。在兩只股票停牌之后，資本市場原本對其寄予較高期望，但沒想到復(fù)牌之后迎來的卻是大跌。
截至昨日收盤，中國船舶報(bào)收于22.20元/股，股價跌停；中船防務(wù)報(bào)收于24元/股，跌9.98%。
擬雙雙購買子公司股權(quán)
從中船防務(wù)和中國船舶在3月20日晚已經(jīng)披露的公告來看，兩家公司的重組方案均涉及旗下子公司的股權(quán)。
其中，中船防務(wù)擬分別向華融瑞通、中原資產(chǎn)等9名交易對方發(fā)行股份，購買上述9名交易對方合計(jì)持有的廣船國際23.58%股權(quán)和黃埔文沖30.98%股權(quán)。廣船國際23.58%股權(quán)、黃埔文沖30.98%股權(quán)均暫按24億元作價。綜上，本次重組標(biāo)的資產(chǎn)的作價初步預(yù)計(jì)為48億元。
值得一提的是，廣船國際和黃埔文沖是我國重要的船舶和海洋工程裝備制造企業(yè)及海洋武器裝備制造企業(yè)，同時也是中船防務(wù)的重要子公司。通過本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)，中船防務(wù)將實(shí)現(xiàn)對廣船國際和黃埔文沖的全資控股。
在中船防務(wù)方面看來，中船防務(wù)實(shí)現(xiàn)了對廣船國際和黃埔文沖的全資控股，有利于通過落實(shí)戰(zhàn)略部署、優(yōu)化資源配置、提升經(jīng)營效率促進(jìn)子公司與母公司協(xié)調(diào)發(fā)展，進(jìn)而增強(qiáng)中船防務(wù)的持續(xù)盈利能力。
回頭再看中國船舶。中國船舶擬分別向華融瑞通、新華保險(xiǎn)等8名交易對方發(fā)行股份，購買上述8名交易對方合計(jì)持有的外高橋造船36.27%股權(quán)和中船澄西12.09%股權(quán)。外高橋造船36.27%股權(quán)、中船澄西12.09%股權(quán)分別暫按47.75億元、6.25億元作價，本次重組標(biāo)的資產(chǎn)的作價初步預(yù)計(jì)為54億元。
作為中國船舶的重要子公司，外高橋造船和中船澄西是我國重要的船舶和海洋工程裝備制造企業(yè)。通過本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)，外高橋造船將成為中國船舶的全資子公司，中國船舶對中船澄西的持股比例將進(jìn)一步提高。有利于進(jìn)一步增強(qiáng)中國船舶對子公司的控制力。
標(biāo)的公司為債轉(zhuǎn)股主角
值得一提的是，不論是廣船國際和黃埔文沖、還是外高橋造船和中船澄西均是此前中船防務(wù)和中國船舶實(shí)施債轉(zhuǎn)股的主角。
早在今年1月，中船防務(wù)即宣布，擬引入華融瑞通、中原資產(chǎn)等9名投資者以現(xiàn)金或債權(quán)的方式對公司全資子公司廣船國際、黃埔文沖進(jìn)行增資，合計(jì)增資金額48億元人民幣，上述投資者合計(jì)獲得廣船國際23.58%的股權(quán)、黃埔文沖30.98%的股權(quán)。
中國船舶同步宣布，公司擬引入華融瑞通、新華保險(xiǎn)等8名投資者對外高橋造船、中船澄西進(jìn)行增資，合計(jì)增資金額為54億元，上述投資者合計(jì)獲得外高橋造船36.27%的股權(quán)和中船澄西12.09%的股權(quán)。
廣船國際和黃埔文沖、外高橋造船和中船澄西所獲現(xiàn)金增資均用于償還債務(wù)。本次增資完成后，通過“債權(quán)直接轉(zhuǎn)為股權(quán)”和“現(xiàn)金增資償還債務(wù)”的方式，廣船國際、黃埔文沖可減少負(fù)債金額人民幣共計(jì)48億元；外高橋造船、中船澄西可減少負(fù)債金額人民幣54億元。
如今，中船防務(wù)和中國船舶發(fā)行股份購買的子公司股權(quán)，恰恰正是此前實(shí)施債轉(zhuǎn)股，相關(guān)投資機(jī)構(gòu)所獲得的標(biāo)的公司股權(quán)。
整合預(yù)期暫落空
實(shí)際上，自中國船舶和中船防務(wù)在2017年9月27日停牌時起，外界就開始紛紛預(yù)期“南北船”有望出現(xiàn)合并。
所謂的“南船”，即是中船防務(wù)和中國船舶的控股股東中船集團(tuán)，所謂的“北船”則是中國船舶重工集團(tuán)公司，中國重工(601989)即為其旗下上市公司。
一直以來，市場中都有著關(guān)于“南北船”將要整合的消息，但卻始終處于“只聞樓梯響不見人下來”的狀態(tài)。但隨著中國南車和中國北車合并，寶鋼集團(tuán)和武鋼集團(tuán)成為一體，國電集團(tuán)與神華集團(tuán)合并為國家能源投資集團(tuán)，“南北船”合并的聲音一直活躍。
然而，2017年已經(jīng)過去，“南北船”的整合預(yù)期卻始終沒有變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。
從目前的情況來看，作為南船的中船集團(tuán)似乎主要精力放在內(nèi)部的提質(zhì)增效方面，以應(yīng)對全球造船行業(yè)迎來的新一輪景氣周期。實(shí)際上，中船集團(tuán)和中國船舶重工集團(tuán)公司作為兩家大型央企，最終能否合體，還是要由國務(wù)院國資委來決定。
一位券商投顧人士表示，“南北船”整合預(yù)期暫時落空，而且兩家公司的重組方案也并非是控股股東注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，這些都多少令市場感到失望。另外，在這兩只股票停牌之后，市場中眾多個股的估值重心已經(jīng)出現(xiàn)下移。在重組方案并沒有太多驚喜之處的情況下，停牌近半年的兩只股票在復(fù)牌之后出現(xiàn)大跌也并不令人感到意外。
“但是‘南北船’的整合預(yù)期依然存在，而‘南北船’各自旗下資產(chǎn)的重組、整合完畢，旗下資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化或許會是一個重要前提?！鄙鲜鐾额櫲耸空J(rèn)為。
來源：中國證券網(wǎng)
