現(xiàn)狀篇

營(yíng)運(yùn)市場(chǎng)繼續(xù)惡化

雖然2015年上半年國(guó)際原油價(jià)格快速反彈，但6月開始再次反轉(zhuǎn)下行，并跌破年初低點(diǎn)。2015年9月，布倫特和WTI原油現(xiàn)貨平均價(jià)格分別為每桶47.7美元和每桶45.9美元，較5月均價(jià)分別下跌25.3%和22.2%，并一舉擊破前期低位。

盡管美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量有所下降，但石油輸出國(guó)組織（OPEC）各成員國(guó)之間的份額之爭(zhēng)依然激烈。而面臨增速下滑和經(jīng)歷結(jié)構(gòu)調(diào)整的中國(guó)經(jīng)濟(jì)很難為石油消費(fèi)增長(zhǎng)提供持久支撐，同時(shí)，伊朗重返國(guó)際原油市場(chǎng)預(yù)期強(qiáng)烈，使得國(guó)際油價(jià)再次破位下行。

為應(yīng)對(duì)危機(jī)，石油公司紛紛削減勘探開發(fā)支出，將經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)從之前的開發(fā)新項(xiàng)目轉(zhuǎn)移到提升已有項(xiàng)目效率、降低生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)成本等方面，開始通過削減勘探開發(fā)支出并剝離非核心資產(chǎn)籌集資金，以減少資本開支。

根據(jù)各主要石油公司的預(yù)算，2015年全球油氣勘探開發(fā)投資削減25%左右，而實(shí)際支出可能被進(jìn)一步削減；除了獨(dú)立石油公司快速對(duì)市場(chǎng)作出反應(yīng)而削減投資外，主營(yíng)海洋石油的部分國(guó)家石油公司也出現(xiàn)大規(guī)模削減投資情況。其中，巴西國(guó)家石油公司2015～2019年投資預(yù)算較2014～2018年減少41%，挪威國(guó)家石油公司2015年投資規(guī)模削減幅度在15%左右，而中國(guó)海洋石油總公司2015年的勘探開發(fā)投資也削減了30%。同時(shí)，多家石油巨頭已經(jīng)開始出售非核心資產(chǎn)，區(qū)域性石油公司出售主營(yíng)區(qū)域外的油田資產(chǎn)，以緩解籌資和分紅壓力。

石油公司勘探開發(fā)投資的削減導(dǎo)致主要海工裝備需求大幅減少。2015年9月，運(yùn)營(yíng)中的自升式鉆井平臺(tái)和浮式鉆井平臺(tái)數(shù)量分別較2014年年底減少14.5%和13.3%。為削減成本和資本支出，退租情況時(shí)有發(fā)生。據(jù)了解，巴西國(guó)家石油公司與部分鉆井平臺(tái)及海工輔助船運(yùn)營(yíng)商重新洽談了合同，今年前三季度已經(jīng)退租了14座鉆井平臺(tái)和近50艘海工支持船（OSV）。業(yè)界預(yù)計(jì)，未來一年內(nèi)將有更多裝備被提前退租或放棄續(xù)租。

為應(yīng)對(duì)低迷的市場(chǎng)環(huán)境和裝備供應(yīng)過剩等困境，鉆井承包商不斷采取拆解、封存、推遲交付等措施，這使得海工裝備利用率快速走低。2015年1～9月，全球共有40座鉆井平臺(tái)被拆解，同比增長(zhǎng)185.7%；9月處于封存狀態(tài)的鉆井平臺(tái)共119座，同比增長(zhǎng)35.2%；1～9月新造鉆井平臺(tái)交付量為25座，同比減少46.8%。盡管如此，由于需求大幅萎縮，鉆井平臺(tái)利用率依然不斷下滑。2015年9月，自升式鉆井平臺(tái)和浮式鉆井平臺(tái)平均利用率分別為76%和82%，較2014年年底減少11個(gè)百分點(diǎn)和9個(gè)百分點(diǎn)。其中，墨西哥灣自升式鉆井平臺(tái)利用率下滑到不足30%。

裝備利用率的走低使得各主要海工裝備日租金大幅下滑，部分裝備日租金下滑幅度甚至超過30%。2015年9月，自升式鉆井平臺(tái)和浮式鉆井平臺(tái)平均日租金分別為10.2萬美元和22.8萬美元，較2014年年底分別下滑31.9%和26.1%；6600馬力和16000馬力的三用工作船（AHTS）平均日租金為7750美元和26500美元，較2014年年底分別下滑34.0%和24.7%；4000載重噸和3200載重噸的平臺(tái)供應(yīng)船（PSV）平均日租金分別為18500美元和13800美元，較2014年年底分別下滑35.7%和33.5%。

其實(shí)，從2013年年底開始，新交付裝備大量進(jìn)入市場(chǎng)，鉆井平臺(tái)租金就已經(jīng)開始下滑。2014年6月開始的此輪油價(jià)暴跌導(dǎo)致包括鉆井平臺(tái)、OSV在內(nèi)的主要海工裝備租金快速下行，至今尚未得到有效遏制。隨著海工裝備利用率和租金水平的走低，部分海工裝備運(yùn)營(yíng)商已經(jīng)陷入經(jīng)營(yíng)困境。今年8月，全球十大自升式平臺(tái)鉆井承包商之一的Hercules Offshore公司申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前該公司自升式鉆井平臺(tái)的閑置率已達(dá)70%。

建造市場(chǎng)頹勢(shì)難擋

運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)的困境，導(dǎo)致全球海工裝備成交額大幅萎縮。2015年1～9月，全球共成交各類海工裝備143艘（座）、金額89.1億美元，同比分別大跌66%和71.1%。

隨著需求的回落，各類海工裝備價(jià)格也大幅下跌。2015年9月，350英尺自升式鉆井平臺(tái)、超深水鉆井船及半潛式鉆井平臺(tái)平均估價(jià)分別為1.65億美元、5億美元和5.55億美元，較去年年底分別下跌17.5%、5.7%和6.7%；6600馬力和16000馬力的AHTS價(jià)格分別為950萬美元和4700萬美元，較2014年年底分別下跌26.9%和16.8%；4000載重噸和3200載重噸的PSV價(jià)格分別為3150萬美元和1900萬美元，較2014年年底分別下跌20.3%和28.3%。

從細(xì)分市場(chǎng)來看，鉆井平臺(tái)和OSV市場(chǎng)最為低迷，今年1～9月成交額分別為5.2億美元和10.9億美元，同比減少95%和85%。其中，鉆井平臺(tái)僅成交3座，遠(yuǎn)低于2014年同期的38座，且全部為之前的選擇權(quán)訂單生效。

移動(dòng)生產(chǎn)平臺(tái)及海工作業(yè)船（OCV）成交額盡管也出現(xiàn)大幅削減，但與其他類型裝備相比，削減幅度相對(duì)較小。2015年1～9月，移動(dòng)生產(chǎn)平臺(tái)成交額約27.3億美元，同比減少49%。其中，浮式液化天然氣生產(chǎn)儲(chǔ)存再氣化裝置（FLNG）等相關(guān)天然氣生產(chǎn)裝備最為活躍，成交額占移動(dòng)生產(chǎn)平臺(tái)成交總額的比重超過50%。OCV成交額達(dá)到41.9億美元，同比減少40%，占海工裝備成交總額的比重達(dá)到47%。其中，自升式海洋服務(wù)平臺(tái)成交23座，同比大增35%，說明石油公司在低油價(jià)下對(duì)已有項(xiàng)目效率提升的關(guān)注度正在日益增長(zhǎng)。另外，包括物探船、科考船等在內(nèi)的調(diào)查船市場(chǎng)總體相對(duì)穩(wěn)定，該類裝備今年1～9月成交額共3.9億美元，同比減少6.5%。

從市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局來看，2015年1～9月，中國(guó)、新加坡、韓國(guó)海工裝備訂單承接額分別為27.5億美元、28.6億美元和12億美元，同比分別減少72.6%、55.3%和66.8%，占全球市場(chǎng)的份額分別為30.9%、32.1%和13.4%。相對(duì)而言，新加坡接單金額同比下滑幅度最小，這也使其重奪海工建造市場(chǎng)“頭把交椅”。

自升式鉆井平臺(tái)和OSV向來是中國(guó)海工裝備制造企業(yè)最有接單優(yōu)勢(shì)的領(lǐng)域，這兩大主力產(chǎn)品市場(chǎng)的“斷崖式崩塌”，導(dǎo)致中國(guó)企業(yè)難以再現(xiàn)往年“瘋狂”搶單的勢(shì)頭，中國(guó)占全球海工裝備市場(chǎng)的份額也比2014年的35.9%下滑了5個(gè)百分點(diǎn)。盡管如此，中國(guó)船企還是獲得僅有的3座自升式鉆井平臺(tái)訂單中的2座，并在自升式海洋服務(wù)平臺(tái)、潛水支援船（DSV）和
風(fēng)電安裝船等領(lǐng)域積極接單，保住了中國(guó)在全球海工市場(chǎng)30%左右的市場(chǎng)份額。

新加坡憑借在大型海洋作業(yè)船方面多年的積累以及在生產(chǎn)平臺(tái)改裝方面的較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，今年前三季度市場(chǎng)份額較2014年的22.8%提高了9.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，裕廊船廠承接Heerema Marine公司的1艘大型起重船造價(jià)高達(dá)10億美元；而吉寶集團(tuán)與英國(guó)Golar LNG公司簽訂的1艘FLNG改裝訂單金額也達(dá)到6.8億美元。

相比之下，以浮式鉆井平臺(tái)和生產(chǎn)平臺(tái)為主打產(chǎn)品的韓國(guó)船企，日子則愈發(fā)艱難。2015年前三季度，鉆井船、半潛式鉆井平臺(tái)等浮式鉆井平臺(tái)市場(chǎng)零訂單的“慘淡”，導(dǎo)致韓國(guó)船企訂單承接額萎縮近七成。但憑借承接的3座浮式存儲(chǔ)再氣化裝置（FSRU）和1座半潛式生產(chǎn)平臺(tái)，韓國(guó)市場(chǎng)份額維持在13%左右。

鑒于當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境，除少量交付前已獲得租約的裝備外，船東對(duì)大部分在建訂單存在推遲接收甚至棄單的傾向，從而減少其運(yùn)營(yíng)支出。為此，在裝備交付期到來之前，船東想方設(shè)法從各個(gè)角度“挑刺”，試圖將違約責(zé)任推給船企。此外，即使無法找到船企的過失，船東也多會(huì)選擇延期付款，將裝備暫存在船企，以緩解資金鏈壓力。

除OCV外，今年前三季度各主要裝備實(shí)際交付率基本不足30%。其中，自升式鉆井平臺(tái)交付率甚至不足20%。船東推遲交付和延期付款為船企帶來巨大的資金壓力。由于多數(shù)訂單尾款比例超過80%，面對(duì)船東的延期付款，如果船企不能及時(shí)補(bǔ)充流動(dòng)資金，將面臨資金枯竭和到期債務(wù)無法償還等問題。

未來篇

油價(jià)低位漸成共識(shí)

本輪油價(jià)下跌的核心推動(dòng)因素是技術(shù)進(jìn)步帶來的產(chǎn)量提升和生產(chǎn)成本下降，同時(shí)全球能源結(jié)構(gòu)以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整都導(dǎo)致石油消費(fèi)增長(zhǎng)勢(shì)頭放緩，對(duì)油價(jià)進(jìn)一步產(chǎn)生打壓。

未來一段時(shí)間，OPEC各產(chǎn)油國(guó)為了維持本國(guó)財(cái)政支出，仍有可能憑借巨大的低成本原油產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)，延續(xù)市場(chǎng)份額之爭(zhēng)；同時(shí)，技術(shù)的發(fā)展和產(chǎn)業(yè)鏈成本的削減將進(jìn)一步帶來頁(yè)巖油等非常規(guī)石油及深海油氣開采成本的下降，相關(guān)產(chǎn)業(yè)必須逐漸適應(yīng)低油價(jià)的市場(chǎng)環(huán)境。經(jīng)過近期原油價(jià)格的低位震蕩甚至破位下行之后，油價(jià)長(zhǎng)期保持低位運(yùn)行逐漸成為業(yè)界的共識(shí)。2015年8月，美國(guó)能源署（IEA）將2015年WTI國(guó)際原油平均價(jià)格的預(yù)期下調(diào)至每桶54美元，2016年的預(yù)期下調(diào)至每桶59美元。

營(yíng)運(yùn)市場(chǎng)仍將低迷

在海工裝備的需求方面，短期內(nèi)油價(jià)低位將導(dǎo)致海洋油氣勘探開發(fā)投資繼續(xù)削減，進(jìn)而導(dǎo)致海工裝備運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)作業(yè)需求繼續(xù)萎縮。2015年，全球油氣勘探開發(fā)投資將削減近30%，并導(dǎo)致鉆井平臺(tái)和OSV需求減少20%左右。預(yù)計(jì)2016年，油氣勘探開發(fā)投資將進(jìn)一步削減5%～10%，鉆井平臺(tái)及OSV需求也將進(jìn)一步減少3%左右。

從海工裝備供給方面來看，大量在建裝備被推遲到2016年交付，由于已經(jīng)基本建造完成，屆時(shí)不管是順利交付還是船企折價(jià)出售或是直接出租，這部分裝備最終要進(jìn)入運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)。盡管仍將有大量老舊裝備被拆解或封存，預(yù)計(jì)2016年自升式鉆井平臺(tái)和浮式鉆井平臺(tái)的數(shù)量仍將分別增長(zhǎng)8%和5%，AHTS和PSV運(yùn)力供給增速將分別達(dá)到4%和11%。

綜合考慮需求和供給的變化，預(yù)計(jì)2016年自升式鉆井平臺(tái)和浮式鉆井平臺(tái)利用率將分別下滑至67%和81%，AHTS和PSV利用率則將下滑至70%和61%，屆時(shí)相關(guān)裝備的租金價(jià)格將進(jìn)一步承壓。

建造市場(chǎng)難有起色

鉆井平臺(tái)市場(chǎng)，未來1～2年，鉆井承包商面臨的最大問題是如何將大量閑置裝備成功租出以及如何擺脫日益嚴(yán)峻的財(cái)務(wù)困境，鉆井平臺(tái)新訂單將極為有限。

生產(chǎn)平臺(tái)市場(chǎng)，一方面石油公司勘探開發(fā)支出的削減導(dǎo)致不少項(xiàng)目被延期甚至取消；另一方面，盡管通過壓縮上游服務(wù)成本和公司運(yùn)營(yíng)成本以及更改開發(fā)方案，多數(shù)項(xiàng)目在低油價(jià)環(huán)境下逐步具有了經(jīng)濟(jì)可行性，但石油公司將優(yōu)先選擇成本更低的水下生產(chǎn)系統(tǒng)或水下回接至已有平臺(tái)等開發(fā)方式，因此，浮式生產(chǎn)平臺(tái)市場(chǎng)也將出現(xiàn)一定萎縮。值得注意的是，F(xiàn)SRU和FLNG是近些年的需求熱點(diǎn)，相關(guān)項(xiàng)目多數(shù)在穩(wěn)步推進(jìn)，相關(guān)訂單仍將穩(wěn)步釋放，并將成為生產(chǎn)平臺(tái)市場(chǎng)的主力裝備。

海工船市場(chǎng)，海工船運(yùn)營(yíng)商面臨著與鉆井平臺(tái)運(yùn)營(yíng)商類似的問題，OCV訂單將大幅減少，短期內(nèi)建造市場(chǎng)難有起色。但隨著石油公司越來越重視已運(yùn)營(yíng)生產(chǎn)項(xiàng)目的產(chǎn)量和效率提升以及成本控制等工作，自升式海洋服務(wù)平臺(tái)、居住平臺(tái)等相關(guān)生產(chǎn)作業(yè)服務(wù)裝備需求較為旺盛。此外，石油公司對(duì)水下生產(chǎn)系統(tǒng)開發(fā)與維護(hù)的重視，將使得DSV、多功能作業(yè)船（MSV）、鋪管船等相關(guān)水下施工裝備的需求較為可觀。

總的來看，未來1～2年，全球海工裝備建造市場(chǎng)仍將持續(xù)低迷，預(yù)計(jì)2015年全年裝備成交額難以突破150億美元，2016年或?qū)⑷栽?50億美元以內(nèi)，遠(yuǎn)低于前些年600億美元的年成交規(guī)模。不過，部分細(xì)分市場(chǎng)仍然存在一定的機(jī)會(huì)，值得海工裝備建造企業(yè)關(guān)注。

來自中國(guó)船舶報(bào)